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海通证券发布公司研报

——归母净利润保持快速增长,拟实施股票激励计划

行业调研 19.11.07 Milkyway编辑 1265 分享
2019 年前三季度实现归母净利润 1.44 亿元,同比增长 37.97%。 公司公告2019 年前三季度实现营收 17.9 亿元,同比增长 46.82%;实现归母净利润1.44 亿元,同比增长 37.97%;实现 EPS0.95 元/股。其中 3Q2019 实现营收6.78 亿元,同比增长 46.12%;实现归母净利润 0.5 亿元,同比增长 32.92%。

2019年前三季度实现归母净利润 1.44 亿元,同比增长 37.97%。公司公告2019年前三季度实现营收17.9 亿元,同比增长 46.82%;实现归母净利润1.44 亿元,同比增长 37.97%;实现 EPS0.95 元/股。其中 3Q2019 实现营收6.78 亿元,同比增长 46.12%;实现归母净利润 0.5 亿元,同比增长 32.92%。

毛利率小幅下降,期间费用率保持稳定。2019 年前三季度公司综合毛利率为18.15%,较去年同期 19.59%同比小幅下滑 1.44 个百分点。同期公司期间费用率为 8.18%,较去年同期 8.13%同比小幅提升 0.05 个百分点。其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 1.97%、 5.69%和 0.52%,分别较去年同期下降 0.37 个百分点、提高 0.27 个百分点和提高 0.15 个百分点。

发布限制性股票激励计划,公司未来增长可期。公司公告拟向 62 人进行限制性股票激励计划,累计授予股票 288 万股,占本激励计划草案公告日公司股本总额的 1.89%。其业绩考核目标为,以 2018 年净利润为基数, 2019-2022年公司净利润增长率分别不低于 33%、 70.24%、 114.5%和 170.27%;以此测算,同比来看公司 2019-2022年净利润增长率分别不低于 33%、28%、26%、26%。

设立化亿运物流子公司,提高一站式供应链服务效率。报告期内,公司公告拟对外投资设立全资子公司化亿运物流科技有限公司,注册资本为 5000 万元人民币。化亿运将专注于打造化工物流电商平台,撮合化学品货运代理、仓储服务、以及运输公司和司机的在线交易,提高针对中小客户的一站式供应链服务效率。

盈利预测和投资评级。 我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 1.29、 1.74、2.32 元/股,结合可比公司估值,我们谨慎给予 2019 年 25-28 倍 PE,对应合理价值区间 32.25-36.12 元, 维持优于大市评级。

风险提示:募投项目投产低于预期;危化品仓储单位面积价格下降;经济下行,仓储运输需求下降。

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